二手挖掘机市场从分机种来看，除了叉车之外，其它各大机种的销售均有较大幅度的下降。据铲运机械分协会等的最新快报:截止2005年6月30日装载机全行业累计收入和利润分别同比增长-7.8%和-40.2%，库存同比增长11.0%，而平地机行业和压路机行业累计销量分别同比增长-25.43%和-40.58%。截止2005年5月31日四家混凝土机械上市公司：建设机械、中联重科、三一重工和星马汽车等公司实现产品销售收入分别同比增长-47.56%、-9.87%、-20.62%和-25.85%，利润总额同比增长-45214(千元)、-43.71%、-30.04%和-29.43%，应收账款净额同比增长63.79%、71.52%、18.80%和-44.17%。5月份叉车累计销量同比增长约10%。

●未来两年中国"水泥"经济仍将受控制，固定资产投资和基本建设投资增速可能保持在10%至20%的水平。由于行业复苏是一个系统过程而且需要国家重大财政政策的改变，因此根据历史数据和五大因素分析，我们判断两年里该行业可能难以复苏，行业整体效益较一般。

●当然，尽管短期(至少两年里)我们继续看淡工程机械行业，但是一些出口获得重大突破并实现快速发展的龙头企业可能具备一定的投资价值，如三一重工和安徽合力，等等。

●预计2005年上半年大部分工程机械上市公司的业绩增长不尽人意。整个工程机械行业15家上市公司2005年上半年实现产品销售收入约同比下降20%，而利润总额同比下降30%以上，应收账款净额同比增长约10%。

总体而言,7月份机械行业的景气度仍在低位徘徊,几乎所有调研对象都反映目前没有看到下游需求有向上的态势。机床企业反映订单数较去年还是有所下滑,而进一步向下恶化的可能性不大;工程机械企业反映本月销量基本符合预期,同比在低基数情况下或有微弱改善。我们预计7月份全国挖掘机销售在6000到6500台左右,实现个位数的同比增长。

报告摘要

机床行业新订单同比仍然有所下滑:部分企业反映订单的下滑维持在20%上下,与10年和11年的高点相比,下滑了50%左右。几乎所有企业都反馈,订单量现在已经基本上稳定在了这个水平上。

工程机械调研企业反映7月销量符合预期:大部分企业反映淡季下市场已经趋于稳定,与之前的预期基本一致。同比数据虽然可能会出现一些改善,但厂商们并没有太乐观,认为下半年的形势并不会有太大好转。

钱荒的负面影响后续可能将逐渐体现:挖掘机方面,大体上能有10%以内的微弱增长,而下半年将在持平和小幅增长间波动。有厂商开始预期采掘业的需求会开始有略微改善。起重机厂商预计本月销量将下滑10%,混凝土机械厂商预计本月销量同比持平。有企业提到,已经感觉到各地银行对于工程机械的贷款发放滞后,而某家与工程机械行业合作最多的银行可能将再不增加对工程机械的授信。在各企业自己的融资公司占比较小的情况下,可能将对销售有影响。

相对于几大权重周期性行业钢铁、石化、汽车、电力等未来增长速度还将继续减缓态势来看，传统机械行业却已见底，迎来景气回升。传统机械行业的景气度与固定资产投资密切相关。由于自02年以来，随着我国经济进入新一轮增长期，固定资产投资高速增长，特别是上游基础设施建设的不断加快与下游外贸、消费等行业的增长并驾齐驱，同时也就促进了传统机械行业的大幅增长。但04年上半年开始的宏观经济的调控，明显限制了固定投资的增长速度，传统机械行业也在一定程度上遭殃。但是，由于政策扶持等特殊因素，机械行业将很快触底反弹，迎来新的发展机遇。

“十一五”计划带来发展契机

05年年底临近，十五计划进入收官阶段，“十一五”计划将在06年春季正式展开。众所周知，国家的每一个五年计划都涉及到许多大型工程的建设，而每项工程都将率先拿出接近10%的总投资额做设备投资，其中机械设备就是最为重要的设备投资之一。按照五年计划的一般规律，重大工程在06年将是筹备和初期建设建设阶段，到07年、08年投资将会达到高潮。由于设备投资提前进行，因此机械行业就在固定投资增长高潮到来前提前进入辉煌期，即未来两年将是传统机械行业高速发展期。

在“十一五”计划中，国家将加鞭上马的重大工程有：260亿元的青藏铁路、5260亿元的西电东送、投资1500多亿元的南水北调工程、另外北京2008年奥运会的场馆建设，总投资约2800亿元，也将在06年、07年进入建设高峰期。华东来看，投资规模超过1000亿元的上海黄浦江两岸开发及世博场馆建设也在展开，这都将有力拉动国内传统机械市场的需求。

两大行业拉动机械产品需求

从行业关联性来看，由于汽车和航天产业是与传统机械保持最为紧密的两大行业，这两大行业的高速发展必然直接带动传统机械的大幅增长。首先从汽车行业发展趋势来看，十五”期间，国内汽车产业迅猛发展。“十一五”期间， 国内汽车化水平将不断提高，汽车需求量和保有量将持续增长，中国汽车产业将继续保持快速发展，并在产业结构调整、自主研发、环保、标准制定以及汽车出口方面取得新的重大进展。当然，由于去年开始的行业调控和汽车行业本身竞争力不断加大，汽车行业利润遭受寒流，但国内居民汽车消费需求并没有因此而下降，仍然呈现稳定增长态势，因此，传统机械增长仍将保持稳定态势。

而航天产业来看，近年来，国内航天产业喜讯不断，神五、神六载人航天飞船连续取得成功，现在有关部门又在着手对神七的研究。如此大规模的投资推动航天产业进入一个快速上升阶段。航天产业订单饱满，使得部分航天企业生产线不能满足需求，而增加生产线又需要资金支持。于是，这部分生产线就将转移到传统机械行业身上，加上航天产业本身所需要的机床、电子设备等，也需要机械行业生产商来提供。因此，航天产业未来的高成长性，也将带动传统机械行业的加速增长。

出口和成本有利于机械发展

此外，我国机械行业具有成本优势，在中低端产品上具有良好的性价比，在国际上具有很强的竞争力，未来将是争取出口创汇的重点行业。自去年以来，我国工程机械进口保持平稳，出口大幅增加。据中国工程机械工业协会统计，2005年1～5月工程机械累计出口10亿美元，同比增长77.6%，其中出口的产品主要是电梯、履带挖掘机和装载机。

而全球形势来看，最近几年，世界工程机械市场维持在850亿美元，欧洲210亿美元，北美260亿，日本170亿，其他180亿，其中包括中国市场106亿。在全球市场上，中国产品在包括中国市场在内的国际市场上的占有率为14.6%，不包括中国市场的占有率仅为1.56%，这表明我国的工程机械产业出口的空间非常大。

再有，在工程机械产品成本中，以钢材为主的原材料占有很大的比例，05年下半年以来，钢材价格大幅下降，综合指数已跌到03年时的水平，在钢材市场供过于求的背景下，06年钢材价格很难反弹。这将有利于传统机械行业利润的大幅增长。http://www.juehuiwj.com/